一季度營收同比下降近5%，凈利潤同比大幅下滑75%以上，一季度業績不及預期，弘信電子（300657.SZ）4月16日早盤大跌超過12%。
弘信電子15日披露的一季報顯示，2025年一季度，該公司實作營收15.87億元，同比下降4.97%；凈利潤僅680萬元，同比大幅下滑75.8%。
弘信電子是柔性電路板（FPC）龍頭，主營業務是柔性印制電路板研發、設計、制造和銷售，產品以各種高精密度的撓性印制電路板產品為主。受制於近幾年消費電子需求的疲軟，該公司業績從2020年就一路大幅下滑，2021年到2023年連續虧損3年。
從2023年開始，弘信電子布局AI算力伺服器的研發、設計、制造和銷售，AI算力業績在2024年開始兌現，全年實作相關業務收入19.88億元，同比增長5303.3%，占營業收入的比重從1%快速提升至33.84%。
但到了今年一季度，該公司業績再次變臉，AI算力業務的永續性和盈利水平遭到質疑。
根據披露，該公司今年一季度算力業務實作營收7.16億元，去年同期為7.6億元，整體下滑5.8%，在營收中的占比45%。在算力業務占比不變的情況下，該公司今年一季度銷售毛利率為9.3%，較去年同期的12.79%，大幅下滑3.49個百分點。
弘信電子在2025年一季報中提到，FPC業務產品結構進一步最佳化，毛利率持續改善。而整體毛利率卻出現大幅下滑，可能與算力業務毛利率較去年同期出現大幅下滑。
根據年報資訊，該公司2024年算力及相關業務收入的毛利率為19.72%，遠高於FPC業務的4%，去年全年業績的快速增長和扭虧，也主要得益於算力業務的大幅增長，但隨著算力業務的毛利率下滑，未來公司持續盈利能力引起了市場擔憂。
弘信電子的AI業務包括AI硬體研發、生產制造與AI算力資源服務兩大板塊。根據年報披露，該公司已投產的燧弘人工AI算力伺服器智慧制造一期工廠，年產能可達2萬台高效能AI伺服器。2024年，該公司拿到了甘肅慶陽的京合雲預計15億元的算力伺服器采購合約，早前的2023年，還簽署了10億元的算力伺服器采購合約，合計算力硬體采購訂單規模已達25億元。
依托硬體生產能力，弘信電子2024年在算力資源服務上連續拿下訂單。包括與深圳某國企簽訂的1.35億算力服務訂單，未來三年算力業務合作預計達10億元；與首都線上簽訂首期不低於2000萬元、3年預計達到3億元的算力資源服務訂單。
AI算力行業需要重金投入，為滿足已簽訂的算力訂單需求，弘信電子大幅增加算力業務投資。2025年一季度，該公司投資現金凈流出2.43億元，同比增加超10倍，資金主要用於支付北京安聯通科技有限公司（下稱「安聯通」）股權收購款及購建算力伺服器。去年4月，弘信電子以2.93億元的價格收購了安聯通。
算力業務的大額投資支出，也導致弘信電子現金流吃緊。2025年一季度，該公司經營現金流凈額為-2.95億元，籌資活動為5.83億元，同比增長12倍，導致同期財務費用同比增長42.84%，環比增長26.59%。
根據Wind數據，2024年12月底，弘信電子的貨幣資金較上年驟降57.8%，今年一季度余額為3.78億元；但同期短期借款余額達到7.31億元，較轉型算力業務之前，增長了近70%；資產負債率則從2022年的58.74%增長至2025年一季度的78.85%。
(本文來自第一財經)
