通訊行業2024年半年度投資策略：GW星座與G60星鏈進入發射階段，看好衛星制造核心部件供應商
7月30日，東興證券釋出一篇通訊行業的研究報告，報告指出，GW星座與G60星鏈進入發射階段，看好衛星制造核心部件供應商。
報告具體內容如下：
上半年通訊板塊漲幅處於上遊位置。上半年，A股投資風格呈現典型的啞鈴特征，一方面銀行、煤炭、公共事業、石油石化等紅利板塊領漲顯著；
另一方面，市場關註有政策刺激、業績兌現度高的大市值標的，家用電器、通訊等細分行業表現優異。2024年年初至6月底，申萬通訊指數累計漲幅3.7%，在31個一級行業中排名第6。
通訊行業產業鏈可以劃分為營運商主導投資建設的網路和算力產業鏈，具體包括ICT、光纖光纜、光器件光模組、IDC等，以及通訊網路與行業相結合的融合套用，具體包括物聯網、車聯網、工業互聯網、企業通訊、衛星互聯網等。我們看好下半年衛星互聯網核心部件制造商投資機會。
理由如下：從細分行業角度，2024年下半年國內GW星座與G60星鏈進入正式發射階段，衛星互聯網實作產業化落地，邊際變化最為顯著。 衛星互聯網成為5G網路與固定寬頻有力競爭者。
（1）星鏈成為衛星互聯網發展新範式。以SpaceX等為代表的企業開始主導新型衛星互聯網星座建設。衛星互聯網建設逐漸步入寬頻互聯網時期，與地面通訊系統進行更多的互補合作、融合發展。
（2）相比5G網路、固定寬頻，星鏈透過部署全球覆蓋的低軌衛星網路，可以為地理位置偏遠、傳統互聯網基礎設施覆蓋不足的地區提供寬頻連線。
（3）星鏈網路下載速度已經處於較高水平。根據Ookla公司【2023年衛星通訊效能】報告，在調研的27個歐洲國家中，有14個國家使用「星鏈」網路的中位數下載速度超過100Mbit/s，有11個國家的網速超過該國的固定寬頻速度。
衛星互聯網新技術：核心網+基站上星，相控陣天線，雷射星間鏈路。
（1）隨著衛星互聯網產業向前發展，衛星通訊融合從透明模式，逐步向核心網（UPF）、基站上星演進。「星鏈」衛星系統正在探索在衛星上加裝通訊基站，使衛星具備與地面終端直接通訊能力，核心網將數據經信關站、衛星系統傳遞給終端。
（2）星鏈衛星使用相控陣天線技術，配置4個相控陣天線和2個拋物面天線。相比傳統雷達，相控陣雷達具有高可靠性、抗幹擾能力強等優勢。
（3）星鏈通訊網路將雷射星間鏈路作為其核心傳輸鏈路的方式之一。星鏈衛星配備4個雷射衛星鏈路，以連線到同一軌域平面的相鄰衛星和兩個不同軌域平面的兩個相鄰衛星，太空雷射器允許星鏈衛星直接相互連線。
2024年衛星互聯網保持快速發展趨勢。
（1）SpaceX計劃2024年星鏈實作全球文本（簡訊）服務，2025年實作覆蓋全球的語音、數據和衛星物聯網服務。
（2）中國星網和上海垣信兩大營運商積極發展國內低軌衛星互聯網。2024年國內GW星座與G60星鏈進入正式發射階段。
通訊行業投資策略：2024年，國內營運商資本開支預計同比下降，結構上算力投入有所增加；受電信網路建設周期影響，光纖光纜行業需求較為平穩；AI大模型驅動下光模組、IDC保持較快增長趨勢；國內衛星互聯網進入產業化階段。從投資確定性以及持續性角度，衛星互聯網將是未來五年最具成長性的細分板塊。部份衛星載荷部件具有高技術壁壘，將受益國內GW星座與G60星鏈組網帶來的規模化采購需求。
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